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首席论道:财政政策空间依然很大

时间:2018-10-27 04:58:24 来源:本站 阅读:3548101次

 银行信贷投放和表外投放尚未放量,带来基建投资持续减速。货币当局已经意识到问题所在,因此不断推出疏通融资渠道的举措,比如近期出台的针对民营企业债增信的措施,预计会在一定程度上缓解民营企业发债困难的局面。

  赵伟:今年年初以来,围绕企业部门和居民部门,多个重磅减税政策密集落地。十八届三中全会以来,我国已完成新一轮财税改革顶层设计,改革进入加速落地阶段。今年年初以来,财税改革措施密集落地,主要集中在企业部门(下调增值税率1个百分点、扩大税收抵扣等)和居民部门(上调个税起征点至6万元/年、增加专项扣除),财政部预计全年减负超1.3万亿元。

  除了大规模减税外,我国财税体制也亟待深化改革。我国长期存在央地财政事权不匹配,部分中央政策目标主要支出责任由地方政府承担,这使得地方政府对中央转移支付和土地财政产生过度依赖,中央税收返还和转移支付占地方一般财政收入比重保持在40%以上,土地出让收入占地方政府总财力比重也高于20%。下一阶段,防风险、去杠杆总体思路不变,推动财税改革需要围绕降低宏观税负、平衡央地收支、优化税制结构等目标,持续发力、深化改革。

 GDP增速低于前值和预期值,表明当前中国经济的下行压力仍在持续。从三驾马车来看,投资仍是增长的最大拖累项,投资内部中,制造业和房地产相对乐观,基建仍在快速下滑,消费今年表现不好,主要原因是居民的可支配收入增速在下滑,带来消费降温,有关消费降级的争论不断。

  面对这种形势,预计货币政策会维持目前流动性宽松的局面,央行会通过更多的降准和持续的公开市场操作,确保流动性充沛,而更关键的仍是如何打通信贷投放渠道的问题,这一点在既定的货币政策框架内,能做的事情可能已经比较有限了,需要更多货币政策以外其他政策的配套支持。

  财政政策目前被市场寄予厚望,今年推出了一些减税措施,除个税抵扣外,其他减税措施市场反响一般。总体来看,中央政府财政政策的空间依然很大,明年推出更多有力度的减税措施仍是值得期待的。

  谢亚轩:当前国内经济下行压力较大,尤其是制造业在近期出现较为明显的收缩,最新制造业PMI工业增加值增速以及第二产业GDP增速表现均明显不及预期。然而,9月需求端回落速度有所放缓,投资增速今年以来首次回升、外贸数据明显好于预期,消费数据连续两个月上涨。投资和消费需求的积极变化显示近期稳投资和促消费的政策正在逐步起效。为了对冲外部的负面冲击,预计未来货币政策、财政政策以及产业投资政策等将更为友好,政策托底力度将进一步加强。

  赵伟:三季度经济增速有所回落,但部分“新经济”产业仍在持续发力。三季度GDP同比增长6.5%,较二季度回落0.2个百分点,创2009年以来新低;其中,工业部门形成主要拖累。但是,从产业结构来看,部分“新经济”产业仍在持续发力。前三季度高技术制造业和装备制造业增加值同比增长11.8%和8.6%,高于规模以上工业增加值5.4和2.2个百分点;工业战略性新兴产业增加值同比增长8.8%,高于规模以上工业2.4个百分点;具有代表性的“新经济”产业中,新能源汽车产量增速高达54.8%。

 油价格上涨,进一步推升通胀预期,进而对债市表现形成一定压制。即使考虑地方债供给压力减弱、降准等因素,利率债短期仍有震荡调整压力。中期来看,转型框架下的政策维稳,并非走刺激老路、更加注重结构性发力,信用收缩滞后效应的显现,使经济基本面仍对债市形成支撑。

(文章来源:中国证券报)

(责任编辑:DF407)

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