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年末流动性大概率平稳

时间:2018-12-06 07:18:21 来源:本站 阅读:3569024次

  截至12月5日,央行已连续29个工作日未开展逆回购操作,不过市场资金面仍保持宽松状态,且马上就要迎来“开闸”:12月7日,财政部、中国人民银行即将开展1000亿元中央国库现金管理商业银行定期存款招投标。

  尽管当前银行体系流动性总量仍处较高水平,但本次1个月期国库现金定存正好满足商业银行跨年需求,这一操作体现了央行对年末流动性的提前呵护。进一步看,年底扰动因素较少,同时流动性保持合理充裕的政策基调未变,资金面大概率将保持平稳,有助为A股市场企稳修复营造较好的流动性环境。

  从市场表现看,12月首周资金面维持宽松,货币市场利率多数下行。5日,Shibor方面,隔夜品种跌17.8BP报2.267%,7天品种跌4BP报2.581%,14天品种也下跌2.8BP;银存间质押式回购市场上,隔夜DR001加权平均利率报2.202%,下行近20BP,DR007加权平均利率报2.4390%,下行约12BP。

  据业内人士透露,12月5日,银行间质押式回购市场上,早盘资金面呈现宽松状态,一早便有隔夜资金减点融出,午后融出方略有减少,但整体宽松状态不变。

  站在当下,市场对12月资金面有望延续宽松的预期相对一致,主要理由有三点:首先,12月资金自然到期压力不大。由于央行在11月暂停公开市场逆回购操作,12月无逆回购到期,MLF和国库现金定存到期总量虽相对较大,但为稳定市场预期,本月央行大概率将续作以平抑年末资金面扰动。

  其次,12月为财政支出大月,整体利好流动性环境。据机构测算,近三年来12月财政支出规模均在2.3万亿元左右,预测今年12月财政支出大概在2.4万亿元左右,同时考虑到12月税收规模较少,当月财政存款将实现净支出1.5万亿元,对流动性环境影响较为正面。

  再者,货币政策维持稳健中性,流动性合理充裕的政策基调不变。当前国内经济增长仍然承压,“宽货币”向“宽信用”传导的机制尚未疏通,预计央行将给予合理充裕的流动性支持,保障实体经济尤其是中小民营企业融资需求。

  综合机构观点看,12月各项流动性影响因素的不确定性较低,其中资金到期压力较小,而财政存款变化影响也趋于正面,而政策层面,减税、扩大赤字等积极财政政策也将对整体流动性环境形成一定利好。此外,上周美联储主席鲍威尔鸽派演讲后,美联储加息节奏有放缓可能,外部环境对货币政策的约束有所减小。总的来说,年末流动性整体保持平稳的概率较大。

  不过也有机构指出,四季度商业银行仍面临一定的流动性压力,主要源于302号文以及流动性监管等因素,10月初以来同业存单利率快速上行,就预示市场对于关键时点的担忧仍存,因此流动性时点波动仍需关注。

(文章来源:中国证券报)

(责任编辑:DF407)

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