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救市操作还是旧式操作?细谈全球央行买股票

时间:2019-01-11 20:12:45 来源:本站 阅读:3587564次

  作者:云锋金融

  导读

  近日,就中国央行买A股的相关政策讨论十分激烈。 1月8日,日本投行野村证券(Nomura)在报告中称:“中国央行今年可能会购买股票刺激股市。股市上涨比基础设施建设更能刺激经济”。中信证券等也有相关报告发布。

  在2008年金融危机之后,非常规的量化宽松货币政策在全球盛行。十年之后的今天,全球各央行膨胀的资产负债表尚未退出,而中国似乎也开始面临货币政策刺激需求的有效性的问题。货币政策的目标和工具应当包括哪些?非常规货币政策,尤其是购买股票这样的操作,有哪些先例、效果又如何?

  长和消费水平的不断提高等。CPI目标区间,以此约束央行行为、稳定市场预期。而从2008年国际金融危机之后开始,单一目标货币政策框架和微观审慎监管存在的问题,强调货币政策需要更多考虑更长期的金融稳定和宏观总量风险,更多关注诸如资产价格、各类信用扩张等可能显著影响价格和金融体系稳定的变化因素,加强宏观审慎管理,进一步完善货币政策调控框架。

  存款准备金制度、中央银行贷款以及公开市场业务。而选择性的货币政策工具包括利率政策和汇率政策。

  外汇储备资产。外汇储备购买国外股票相对更常见。曾经披露的包括瑞士央行、韩国央行等。外汇储备购买股票主要的考虑是在保证流动性基础上的增值。

  亚洲金融危机爆发时,香港金管局建立了平准基金以对抗空头,防止股指大跌。恒生指数的盈富ETF基金,公众和机构可现金申购,募集的资金可用于购买香港在救市期间购入的股票。于2002年10月15日,最后一批基金单位认购完成,累计回收资金1649亿港元,据估计,盈利约983亿港元(含剩余的515亿港元的恒生股票,由外汇基金长期持有)。可见,香港金管局入市干预的背景是股市危机和对抗空头,且及时退出,效果较好。

  日本央行直接干预有两次:分别为2002年和2009年。利率的空间很小。ETF和J-REITs的购买可以可以降低权益资产的风险溢价,从而更好的进行货币宽松政策。

  GDP的200%。

  房地产抵押债券和资产抵押债券等大类高信用等级债为主。这种资产购买意在降低实体经济的融资成本。

  三:回购利率尚有2%,传统货币政策仍有空间。(文章来源:格隆汇)

(责任编辑:DF506)

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